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出品：新浪财经上市公司研究院

作者：SXX

引言：随着我国经济社会发展步入更加重视高质量与可持续发展、更加关注社会公平与民生福祉的新发展阶段，资本市场投资与公司价值评价的标准都需要与时俱进。为此，新浪财经将以新理念、新视角挖掘公司价值，寻找那些促进科技进步、繁荣市场经济、便利人民生活的中国好公司，与各位读者一起分享新动能、新经济领域的投资机会。

近日，上海瀚讯发布2021年半年度业绩报告。报告显示，2021年上半年公司实现营业收入1.71亿元，同比增长48.18%；实现归属于上市公司股东的净利润为2179.28万元，同比增长265.59%；经营活动产生的现金流量净额1.06亿元，同比增长445.49%。

市场空间大

公司主要从事行业宽带移动通信设备的研发、制造、销售及工程实施，结合业务应用软件、指挥调度软件等配套产品，向军方客户和铁路等行业客户提供行业宽带移动通信系统的整体解决方案。

目前，公司产品应用覆盖陆军、海军、空军、火箭军、战略支援部队等各军兵种，并广泛应用于历年重大军事演习、基地作战训练、载人航天、集团军综合信息化改造等领域。

2021年半年报报告期内，公司实现营业收入1.71亿元，比上年同期增加48.18%；实现净利润2179.28万元，比上年同期增加256.59%，公司主营业务突出，主要来源于军用无线宽带通信设备的销售。

当前，民用宽带通信技术已经发展到 4G、 5G 阶段，而我国军队目前主战装备仍以窄带通讯技术为主，为尽快缩短我国军队与国外军队信息系统水平之间的差距，我军提高信息系统水平的需求十分迫切，相关装备提升计划已进入明确的部署、执行期。

我国军工通信系统与发达国家存在较大差距。以卫星通信为例，美国及北约军事卫星承担军用通信近 85%的通信量，我军则不足 5%。相较于发达国家对军工通信系统建设高达国防开支 5%的投入，我国军工通信系统建设开支仅占国防经费2%以下。换言之，对标美军，这块业务还有逾一倍的市场成长空间。

细分市场的绝对龙头，研发投入占比高

上海瀚讯是军用宽带绝对龙头企业，也是业内少数既拥有自主核心知识产权，又对专网领域的客户需求有深入理解的创新型军工企业。

在军用宽带移动通信系统装备领域，公司拥有完整的军工科研生产资质，是业内少数既拥有自主核心知识产权又具备完整资质的供应商，公司还为北京奥运会、广州亚运会、上海世博会、博鳌论坛等一系列的重大活动提供通信保障，连续参与我军近年重大演习作训活动，为“嫦娥五号”、“神舟十一号”的返回着陆提供通信保障，并多次受到使用单位及我军各级机关的表扬和嘉奖，是我军移动通信从窄带到宽带的跨越式发展的重要产业力量。

这一细分市场的绝对优势离不开公司研发持续高投入，历年数据显示，公司研发支出占营收之比持续维持近30%左右上下浮动。

2021年上半年报告期内，报告期内，公司知识产权新申请5项，受理通知书3项，授权软件著作14项，研发投入7421.17万元。

除了军兵种型号产品相关研制外，公司还进行了共用信息通信系统改进，国产化5G小基站等预研项目，研发均按任务节点展开，并开始进行宽带自组网、相控阵天线等技术平台项目的研发，为小型化进行技术储备。

公司通过持续的研发投入，提升公司产品性能，丰富产品种类，提升竞争力，保持了在军用无线宽带通信行业的技术领先地位。

盈利质量大幅改善，受多家机构调研

公司2021H1实现营收1.71亿元，同比增长48.18%；归母净利润为0.22亿元，同比增长265.59%；扣非归母净利润为0.12亿元，同比增长175.30%。

值得一提的是，公司今年的Q2实现归母净利润为0.14亿元，同比增长323.56%，上半年同比实现扭亏为盈。

具体来看，期间费用率大幅下降， 2021上半年，公司综合毛利率64.48%，同比提高0.43个百分点；净利率12.76%，去年同期为-11.30%；期间费用率69.02%，同比下降13.07个百分点。

公司现金流大幅改善，2021H1公司经营活动现金流量净额为1.06亿元，同比增长445.49%，主要系应收账款回笼资金增加。

公司ROE常年维持在10%以上，毛利率大概60%上下左右，这在军工行业算是具备较高盈利特征。

由于高景气度叠加盈利能力高等特征，公司近期也被21家机构密集调研。根据公司9月2日公告，公司接受了华创证券、中金资管等21家机构的调研。

责任编辑：公司观察