股指期货：

　　1。核心逻辑：上周沪深 300 指数收于 4843.06 点，较前值上升 0.33%；成交额方面上周累计成交 24392 亿元，日均成交 4878 亿元，较前值增加 1046 亿元。两市融资融券余额为 17107 亿元，北向资金当周净流入 279 亿元。涨幅前五的行业分别是采掘(7.49%)、公用事业(6.90%)、建筑装饰(6.60%)、钢铁(5.58%)、房地产(5.08%)；涨幅后五的行业分别是汽车(-2.68%)、国防军工(-3.26%)、综合(-3.45%)、有色金属(-3.71%)、电子(-4.75%)。

　　2。操作建议：IC 多单继续持有。

　　3。风险因素：国内疫情超预期、经济下行超预期4。背景分析： 9 月 8 日，两市股指全天震荡整理，沪指挑战 3700 点未果。题材股炒作持续火热，网游、元宇宙、网红经济、纯碱板块等大涨，电力、煤炭板块强者恒强，光伏、白酒、工程机械、半导体板块则出现休整。上证指数收跌 0.04%报 3675.19 点；深证成指跌 0.1%报 14688.08 点，创业板指跌 0.97%报 3219.95 点。两市成交额 1.47万亿元，连续 36 个交易日突破万亿元。北向资金净卖出 16.17 亿元，结束连续 12 日净买入。

　　重要消息：

　　1、 银保监会就理财产品流动性风险管理办法征求意见，拟要求理财公司将流动性风险管理贯穿于理财业务运行的全流程。办法拟规定，理财公司应当建立有效风险隔离机制，防范理财产品流动性风险传染。理财公司本公司理财产品之间、理财产品与其自有资金之间不得相互进行融资，并禁止理财公司及其关联方为理财产品提供担保。投资管理层面，产品集中度等分项监管指标与公募基金基本拉平。

　　2、 “元宇宙”概念火爆出圈，相关股票“涨声”雷动，中青宝一马当先带领概念股上演疯狂涨停潮，逾 28 亿资金昨日流入相关板块。

　　市场热炒之际，交易所紧急出手，深交所向汤姆猫下发关注函，要求说明与元宇宙概念关联性，否存在蹭热点、炒概念，配合股东减持的情形。概念龙头中青宝也公告提示风险，称公司触及“元宇宙”概念相对较浅，对应产品尚在研发中。与此同时，完美世界、金马游乐、吉比特、凯撒文化、世纪华通等多家 A 股公司通过各种渠道回应相关业务，完美世界称已在当前游戏研发中融入元宇宙相关元素。多家机构研报指出，目前“元宇宙”仍停留在初期阶段，仍有很多要素未实现，真正实现“元宇宙”需要技术的推动与支撑，产业链初见雏形至少 5-10 年的时间。

　　3、 央行调查统计司杠杆率课题组发布报告指出，当前我国保持宏观杠杆率基本稳定已取得显著成效。2021 年第二季度，我国宏观杠杆率为 274.9%，比上年末低 4.5 个百分点。当前宏观杠杆率净下降是名义 GDP 增速回升和总债务增速回落综合导致的结果，各部门杠杆率均得到有效控制，企业部门杠杆率降幅最大。未来，经济增长稳定，债务总量与经济增长相匹配，预计下半年宏观杠杆率将保持基本稳定。

　　4、 央行就普惠金融发展提出五点建议，其中包括：完善小微企业全生命周期融资服务体系，助力专精特新企业发展壮大；平衡好创新和风险的关系，推进数字普惠金融健康有序发展。建议指出，要加强数字普惠金融风险管理，防控数字技术运用可能带来的算法歧视、诱导不当营销、信息滥用等侵害金融消费者权益的行为。

　　5、 A 股“牛市旗手”券商板块持续上涨，资金却借道 ETF 产品“越涨越卖”。8 月以来券商板块累计涨幅超 21%，14 只券商类 ETF总份额逆势减少超 90 亿份，按照区间成交均价测算，净流出资金约 101.6 亿元。具体来看，8 月份证券 ETF 合计遭净赎回 35.59亿份，9 月资金撤出步伐进一步加快，仅 5 个交易日就合计遭净赎回 55.43 亿份。

　　国债期货：

　　1。核心逻辑：9 月地方债供给压力可能进一步增大，但央行呵护流动性的态度坚决，资金面压力预计有限。8 月 PMI 数据低于预期，且宽信用格局尚难以形成，当前市场情绪仍较乐观。但货币政策方面似无进一步宽松倾向，短期内建议以防御策略为主。

　　2。操作建议：防御为主。

　　3。风险因素：流动性收紧超预期，社融增速超预期。

　　4。背景分析：9月8日，国债期货小幅收跌，10年期主力合约跌0.07%，5 年期主力合约跌 0.06%，2 年期主力合约跌 0.02%。Shibor 短端品种多数上行。隔夜品种下行 0.3bp 报 2.184%，7 天期上行 0.3bp 报 2.201%，14 天期上行 7.6bp 报 2.246%，1 个月期上行 0.2bp 报 2.307%。

　　重要消息：

　　1、 央行公开市场 9 月 8 日以利率招标方式开展了 100 亿元 7 天期逆回购操作，中标利率 2.20%。当日 100 亿元逆回购到期。

　　2、 美债收益率多数下跌，2年期美债收益率跌0.4个基点报0.226%，3 年期美债收益率涨 2.4 个基点报 0.454%，5 年期美债收益率跌1.1 个基点报 0.816%，10 年期美债收益率跌 3.4 个基点报 1.342%，30 年期美债收益率跌 3.1 个基点报 1.958%。

（文章来源：东海期货）