投资摘要：

　　A 股在12 月的第2 周先涨后跌，受海外冲击较大。周内仅国证2000、中证500 指数上涨。周内跌幅较大的指数分别为科创创业50、上证50、创成长、中小100、科创50 等指数。

　　年初至今表现靠前的板块分别是电气设备、煤炭、有色金属、基础化工、钢铁，表现最差的分别是房地产、社会服务、非银金融、家用电器板块。

　　近一周板块轮动分化明显，热点分散。其中公用事业、传媒、煤炭、环保等板块涨幅最大。而有色金属、家用电器、美容护理板块则表现不佳。

　　本周北向资金总体呈现净流入，外资净买入额为114.67 亿元。

　　1、本周核心关注：海外疫情扩散情况加剧

　　据Worldometer 实时统计数据，截至北京时间12 月19 日6 时30 分，全球累计确诊新冠肺炎病例274461293 例，累计死亡病例5365695 例。全球单日新增确诊病例621451 例，新增死亡病例6399 例。美国、英国、法国、德国、意大利是新增确诊病例数最多的五个国家。新型病毒将会在接下来几周成为北美和欧洲主要扩散地。

　　2、海外观察： 2021 年12 月议息会议分析与15-18 加息周期A 股回顾2022 年将加息3 次，利率将升至0.75%至1%的区间。预计首次加息在2022 年6 月，第二次和第三次在2022 年9 和12 月。2023 年将继续加息3次，使得基准利率升至1.35%-1.5%区间。2024 年加息两次，最终使得长期利率回归至2.25%。从财务指标来看，ROE 增速成为申万一级行业在海外加息周期中是否能保持高景气的的核心观察变量。(例如2016-2017 保持ROE持续扩张的食品饮料、建材、家电等行业)。2022 年环比继续保持最高增长的行业依然是新能源指数、高端装备制造指数等高景气赛道。

　　3 中观核心研究1:全球主要功率半导体厂商产品多元化和营收继续扩张安森美计划通过12 英寸结合8 英寸产线齐头并进的模式，来提升功率半导体的产能。安森美半导体最近收购了位于纽约东菲什基尔的12 吋晶圆厂，并购买了日本富士通位于会津若松的8 吋晶圆厂的大部分股权。

　　英飞凌新建了一座300 毫米薄晶圆功率半导体芯片工厂，2021 年9 月17日，公司在奥地利菲拉赫宣布这家工厂的正式启用。在产能完全实现之后，新工厂有望为英飞凌带来每年约20 亿欧元的销售额提升。

　　意法半导体公布一项18 亿美元至20 亿美元的投资计划，其中大部分将用于产能扩张。2021 年公司将提高位于新加坡、法国和意大利300mm、200mm晶圆制造厂生产能力。意法半导体实施本次产能扩张计划对于缓解全球MCU、逻辑IC 和汽车芯片供应短缺问题将起到积极作用。

　　英飞凌公司2021 财年营收128.32 亿元，，同比增加29.1%，前年同期88.02亿元，两年同比复合增长20.74%。公司扣非后归母净利13.56 亿元，同比增加217.66%。

　　4 中观核心研究2:供应链受损导致新能源原材料开始紧缺国内方面，部分钴盐厂因防控需求停产，短期内对市场影响显著。海外方面，随着非洲疫情恶化，本就脆弱的南非物流链再度受到冲击，市场对于钴供应缩减的预期不断升温。非洲目前钴的储量为311.86 万吨，占全球总储量的59.79%，受到供应链和疫情停工影响将不断增大。

　　主要航线集装箱货运价格继续保持在高位，是2020 年同期的4-6 倍，例如亚洲至美东每货柜依然高达17195 美元。从12 月9 日起，浙江省绍兴市上虞区加强管控管理措施，导致位于上虞区的几家大型钴盐生产企业和一家正极材料生产企业于12 月9 日下午开始停产。

　　投资策略：新式变异病毒扩散风险还在加剧，中国央行在较低通胀预期下保持了偏鸽派的货币政策，通过美联储12 月议息会议，预计首次加息在2022年6 月，第二次和第三次在2022 年9 和12 月，中美无风险收益率预期落地保持稳定。在全球供应链重新趋紧状态下，预计半导体芯片行业供应还将紧缺，同时新能源上游原材料也将随着船期不稳而继续价格上涨。推荐继续布局新能源、半导体、新材料等先进装备制造赛道。

　　风险提升：海外流动性风险、国内货币政策收紧风险

（文章来源：申港证券）