钢材：预期有所改善，钢材大幅上涨

　　观点与逻辑：

　　昨日，期货方面，钢材受地产利好消息影响大幅上涨，截止收盘，RB2201收于4443元/吨，较上一交易日结算价上涨307元/吨或7.42%；HC2201收于4696元/吨，较上一交易日结算价上涨347元或7.98%。现货方面，华北螺纹现货价格多呈上涨趋势，较昨日上涨60-120元/吨，华东螺纹现货价格较昨日上涨80-200元/吨。成交方面，建材全天成交22.5万吨，环比增加4.32万吨，昨日整体成交较前几日有明显好转，终端采购恢复，投机需求出现，杭州上海北京地区贸易商反馈积极，总体市场情绪有所提振。

　　根据Mysteel公布的产销库存数据，本周钢材产量小幅下降5万吨，社库下降38万吨，表观消费小幅增加33万吨，较上周有一定好转，投机需求入市，带动整体成交情况好转。

　　钢材消费断崖式下跌，成为前期主导成材价格的主要因素，而预期也较为悲观。而建材消费强度大幅下降，同比降幅高达20-30%以上。进入四季度，这种下滑的趋势不但没有扭转，仍有进一步恶化的趋势。展望远期，在无政策刺激下，消费端难有作为。由于目前成材已大幅贴水现货，短期可结合市场情绪和预期，灵活操作。同时，经过大幅下跌后，市场一旦有任何利好刺激，易出现大幅反弹，建议空单止盈观望。后期重点关注库存的去化情况以及原料端成本支撑情况。

　　策略：

　　单边：中性

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：

　　粗钢压产、限电及宏观经济政策的执行及变化、炉料价格等。

　　铁矿石：现货成交好转，盘面大幅反弹

　　观点与逻辑：

　　昨天，黑色系商品大幅反弹，铁矿石主力合约夜盘高开后，日内持续反弹，最高一度上涨8.53%，最终收于570.5元/吨，大涨6.84%。现货方面，进口铁矿港口现货午后价格小幅上涨，全天累计上涨5-30元/湿吨；现青岛港PB粉625元/湿吨，超特粉400-405元/湿吨。

　　需求端，本周安徽省长流程钢厂产能利用率环比下降9%，东北地区建筑钢材样本钢厂铁水产量环比减少1.6万吨，个别钢厂因面临亏损，主动压减生产计划。唐山地区因限产放松，本周产能利用率59.25%，环比上升3.07%。库存方面来看，本周45港库存总量再度站上1.5亿吨关口，较上周环比增加302万吨。下游方面，螺纹表需增15.64万吨，社库降31.67万吨，需求略有回暖，市场情绪有所转暖。

　　综合来看，铁矿港口库存维持高位，高供给压力短期难改，但钢材价格反弹或将提高钢厂生产积极性和补库意愿，短期或将对铁矿价格形成一定的支撑；另外，近日市场传言政策端对房地产或有边际宽松的信号，使得房地产悲观的预期有所改观，具体政策出台情况需要重点关注。

　　单边：中性

　　套利：无

　　期现：无

　　期权：无

　　跨品种：无

　　关注及风险点：

　　粗钢压产政策的落地力度和幅度，海运费上涨风险等。

　　双焦：现货弱势不改期货有所反弹

　　观点与逻辑：

　　焦炭方面：昨日焦炭2201合约收于3090.5元/吨，涨195.5个点，涨幅6.75%；现货方面，当前焦炭现货价格下行局面不改，由于下游采购减缓，部分焦化企业已经开始亏损，主动减产意愿加强。叠加近期出货不畅，库存逐步累积，第三轮降价落地，累积降幅为600元/吨；需求方面，当前钢厂因利润收缩，且钢材价格下跌情况下，减少对焦炭的采购。叠加部分地区钢厂已经出现亏损局面，减产意愿加强，开工率逐步降低；港口方面，由于市场情绪持续走弱，贸易商投机需求不强。外加发运成本倒挂，集港货物偏少，以出货为主。

　　焦煤方面：昨日焦煤2201合约收于2358元/吨，上涨138个点，涨幅为6.22%；现货方面，随着动力煤开工上升，以及煤价下跌影响，部分焦煤的配煤重新回归到焦煤行业，且煤矿近期维持高位，焦煤的供给不断增加；需求方面，由于焦化企业利润不断缩减，叠加销售不畅情况下，部分焦化企业已经开始亏损，自主减产的方式来应对亏损，减少对焦煤的采购。而钢厂方面也因利润下滑，甚至部分钢厂亏损。导致开工率不断降低，对焦煤则按需采购；进口煤方面，受国内煤价持续走弱以及下游采购减少等现象，进口贸易商较为谨慎，观望居多。虽然近期蒙煤通关车辆较多，且运费有所下调，但实际成交偏少。

　　整体来看，焦炭方面，受供暖季错峰生产以及其他因素等影响，钢厂开工率不断降低，对焦炭需求逐步减少。焦化企业自身库存也处于不断攀升中，后期焦炭现货依然有较大的下行空间。焦煤方面，由于自身供给不断增加，下游钢厂与焦化企业采购意愿不强，导致煤矿库存不断增加，后期焦煤现货走势也依然是弱势运行。但期现价差较大，且期货近期流动性不足，因此建议观望为主。

　　焦炭方面：中性观望

　　焦煤方面：中性观望

　　套利方面：无

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　关注及风险点：消费强度是否能达到预期，宏观经济政策，煤炭进出口政策，工信部门的最新政策动态。

（文章来源：华泰期货）