摘要提示：

　　1、目前持仓量PCR 的均值中枢相对去年有所下移，即认购期权的持仓量相对上升。这说明在市场较少出现较大风险事件的情况下专业投资者乐于充当认购期权的卖方，即他们认为指数上行动力不足。

　　2、近期各品种平值期权隐含波动率均位于18%以上，处在正常区间范围内，因为近期市场风险因素有所增多。

　　3、各项经济数据均不及预期引发投资者对经济增速下行的担忧，压制股指向上反弹的空间。

　　4、随着专项债的加速发行以及十四五规划项目的不断落地，基建作为稳增长的重要抓手将托底经济平稳运行，股指的下方支撑力量强劲。

　　5、经济增速下行的预期制约股指反弹的空间，同时政策面稳增长将助力经济运行平稳，股指上有顶下有底，中期来看预计股指维持区间震荡走势。近期市场风险因素增加，预计短期内股指震荡寻底。

（文章来源：宝城期货）