从油价表现来看，近半个月的时间油价呈现了高位震荡之势，自从OPEC会议分期之后调整的力量就开始占据了上风，原油价格在在高位呈现了乏力的状态。除此之外，伴随着原油价格一同下行的还有月差，其中WTI月差更是呈现出崩盘形式的下跌，其下跌幅度远比首行合约下降的幅度大，这也体现出市场对于美国原油供需的悲观看法。

　　之所以会如此，主要原因在于当前美国市场需求依然没有良好的起色，本周公布的EIA数据中，美国炼厂开工率出现了小幅下滑，同时美国的原油产量似乎也进入到全面恢复的时期，在需求尚未大幅恢复，产量却开始增加之后，市场担忧美国原油库存的降库周期将会提前终结。

　　周日的OPEC会议达成了一致，欧佩克+同意将减产协议延长至2022年底，沙特阿拉伯和阿联酋解决了阻碍该协议的争端之后，欧佩克及其盟国同意逐步向市场增加更多的石油供应。代表们说，欧佩克每月将增产40万桶，直到其停止的产量全部恢复。欧佩克+同意阿联酋的原油减产新基线为350万桶/日，较现有基数增加35万桶/日；伊拉克和科威特各增15/日，沙特的俄罗斯各增50/日，欧佩克+的石油产量总基线增幅将为163万桶/日，从2022年5月开始。

　　从目前的基本面上来看，供给端的缺口依然比较大，市场相对偏紧也是不争的事实，倘若OPEC或者其他国家缓慢的恢复原油产量，那么市场便可以确认未来市场的大概率方向，多头也就更有希望进一步推涨价格，因此如果市场给出合理的价位，且OPEC能够达成一定的协议，那么具有长期战略性抄底需求的客户可以择机布局。

　　一、美国原油市场

　　在本周，美国原油市场值得我们重点关注。在EIA数据发布之后，原油市场出现了明显的悲观走势，虽然美国原油库存下滑，但成品油的库存却继续累库，这给了市场一定的悲观预期。本周，美国原油产量继续增加10万桶/天，连续两周的时间已经增加了30万桶/天的产量，回到了今年以来的最大产量。在OPEC本就扯不清的现在，美国原油产量的增加给了市场一定的悲观预期。市场在如此高油价之下，供给端难道真的要开始发力了吗？

　　从目前的情况来看，答案似乎是肯定的，随着油价的回升，美国钻井平台数也在不断上升，在经历了超级大崩盘之后，页岩油的生产成本进一步降低，大部分开采成本甚至降至35美元左右，面对70美元的原油价格，开采商如何能不心动？因此未来美国原油产量将会成为市场关注的焦点，虽然当前基本面依然维持供应偏紧，但毕竟美国页岩油总能在较短的时间内快速增产。

　　除了原油产量以外，美国库存也是市场关注的重点，虽然原油库存下滑，但成品油库存继续大幅累库，这让上周的降库预期落空，市场对于需求端恢复的预期也自然受到了打击。而且，即便是原油库存下滑，也并非需求的回升，根据数据显示，上周美国炼厂开工率不仅没有增加，反而下滑了0.4%，库存下滑的主要原因在于出口的大量增加，上周美国原油出口量增加了100多万桶，回到同期的新高水平。

　　所以现在市场的关键在于，美国原油产量是否会大幅提升，美国的原油需求是否能够真的如市场预测的那般快速恢复。在当前市场军心本就不稳定的情况下，多头面临着重重的压力，如果连美国供给端也来打压一番，那么多头唯有需求端这一个有利的武器了。

　　二、OPEC结果落地，有人欢喜有人忧

　　7月前半段油价深受OPEC决定困扰，前期OPEC之所以能够淡定的维持这么长时间不大幅增产，也与页岩油有着一定的关系，倘若页岩油在价格回升之时就开始不断增产，那么OPEC的产国们在制定减产政策的同时肯定也要考虑到页岩油增产的可能性，也要考虑市场份额是否会被页岩油抢占的可能性。在OPEC内部本就矛盾重重的现在，页岩油适时的增产起到了进一步分化OPEC的目的。

　　在本周日OPEC会议上终于各方达成了一致，欧佩克+同意将减产协议延长至2022年底，沙特阿拉伯和阿联酋解决了阻碍该协议的争端之后，欧佩克及其盟国同意逐步向市场增加更多的石油供应。代表们说，欧佩克每月将增产40万桶，直到其停止的产量全部恢复。欧佩克+同意阿联酋的原油减产新基线为350万桶/日，较现有基数增加35万桶/日；伊拉克和科威特各增15/日，沙特的俄罗斯各增50/日，欧佩克+的石油产量总基线增幅将为163万桶/日，从2022年5月开始。通过会议结果来看显然仍然保持了克制的增产的幅度，会议结果对于多头而言算是一个比较利好的消息，毕竟现在市场的供给缺口要大于OPEC的增产幅度。俄罗斯副总理诺瓦克：俄罗斯将在下半年增加石油产量 ，石油市场正在复苏，我们看到了一些供应不足。并强调新的欧佩克+基准不会影响40万桶/天的增长速度，欧佩克+将继续存在。

　　但目前的市场远比我们所认知的混乱，即便是OPEC给了市场一个可以接受的答案，美国政策究竟会如何还尚不好说。也就是在本周，美国开始对委内瑞拉和伊朗进行部分的解禁，这似乎是在向市场说明，如果价格高到难以掌控的地步，那么拜登完全有可能会效仿特朗普，把委内瑞拉的原油产量和伊朗的原油产量投放到市场中来。倘若真是如此，对于多头显然会形成打击，不排除市场会重复18年10月份之后的那一波急跌行情。

　　不过目前来看，拜登对于委内瑞拉和伊朗的释缓也仅仅停留在一些无关痛痒的层面上。伊朗的原油产量是美国进行伊核协议谈判的关键筹码，拜登政府不可能如此轻易的就拿出来使用。因此，对于伊朗的消息，我们需要等到伊核协议有了进一步明确的消息之后才能判断对于油价的影响。现在，伊朗的新总统仍没有到任，伊核协议的真正开始也要等到八月份伊朗新总统上台之后才能够进行。不过，伊朗的新总统莱西也是一个强硬派，能否短时间内达成伊核协议，这也是个变量。所以对于伊朗和委内瑞拉，我们短期内可能会看到市场情绪的波动，但似乎不大可能会看到这两个国家的产量在短期之内大量被释放到市场中来。

　　综合来看，现在供给端的种种变量都不利于油价的变动，不管是美国页岩油产量的增加，还是OPEC的增产，抑或是伊朗和委内瑞拉原油产量可能会释放到市场中来，这些都是打压多头积极性的重要手段。不过，也正如我们上面所分析的那样，这些因素都仅仅停留在矛盾的初期，还没有看到实质性的结果。至少在短期之内，这些供给端的利空并不会体现在现货市场中，那么也就无法从根本上对油价产生大幅打压作用。未来的原油价格究竟会如何变化，我们也需要关注需求端，因为供给端已经无法再为多头提供足够的弹药。如果需求端表现良好，那么多头就会有进一步推涨的理由，如果在未来一段时间内，需求仍没有大规模的恢复，那么多头恐怕就要面临更大的困难，原油价格自然也很难维持在较高的位置上。

　　三、疫情依然带来干扰

　　从需求端上来看，现在疫情的危机仍然没有解除，不少国家仍然在实施封锁的政策。以英国为例，目前英国对于抗疫的政策似乎已经佛系，不再执行封锁措施，所以我们近期也看到了英国的单日新增确诊病例数疯狂的增加。除了英国之外，亚洲、美洲以及非洲的新增确诊人数也有抬头的迹象，全球疫情在德尔塔病毒的影响下已经出现了一些糟糕的迹象。亚洲国家像印尼日本等继续实施封锁，东京的奥运会也决定没有观众参与，也有消息报道称，前往日本参加奥运会的部分运动员已经被感染。因此，全球的抗疫仍然比较严峻，虽然现在疫苗在不断普及，但疫苗普及的速度远远跟不上病毒的传播速度，这也是未来原油需求端潜在的利空因素。

　　目前的市场情绪略显偏弱，但OPEC协议达成为多头提供了反攻的机会，尤其是在大宗商品近期整体性恢复强势的背景下。供给端随着OPEC再次达成一致，困扰市场的最大不确定性因素消除，从目前的基本面上来看，供给端的缺口依然比较大，市场相对偏紧也是不争的事实，目前来看虽然阿联酋调整了产量基数，但OPEC仍然保持了缓慢的恢复原油产量的动作，油价重心继续攀升可以确认未来市场的大概率方向，多头也就更有希望进一步推涨价格，因此如果市场给出合理的价位，具有长期战略性抄底需求的客户可以择机布局。

（文章来源：能源研发中心）